人民幣入SDR一周倒計時 IMF詳述“備戰”細節

　　人民幣離正式納入特別提款權(SDR）僅剩一周時間了。為了備戰入籃，中國又做了哪些努力？人民幣究竟會發生什么變化？未來人民幣需要承擔起哪些“可自由兌換貨幣”的責任？SDR將在全球金融體系中將扮演什么角色?

 

　　對此，國際貨幣基金組織(IMF)近期召開媒體電話會議，IMF戰略、政策與檢查部主任Siddarth Tiwari和IMF金融部門主任Andrew Tweedie回答了相關問題。

 

　　“從10月1日起，人民幣將被認可為‘可自由使用貨幣’(freely usable currency)，這就意味著人民幣將在IMF有關交易中扮演核心角色。” Tiwari表示，人民幣進入SDR是中國融入全球金融格局的重要里程碑，這認可并加強了中國的改革承諾，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更為多元、更具有代表性。

 

　　不過他也強調，“隨著一國貨幣日趨國際化，其市場壓力就更大。因此，重要的是，中國必須對其政策目的進行更為明確的市場溝通，這也表明了中國的責任在加重。”

 

　　中國如何備戰入籃?

 

　　其實，除了去年的“811匯改”，中國為了備戰入籃又陸續作出了諸多努力。Tiwari主要強調了以下五個方面。

 

　　首先，自2016 年10月1日開始，在IMF關于官方外匯儲備貨幣構成(COFER)的季度調查中，除美元、歐元、 日元、英鎊、瑞士法郎、澳大利亞元和加拿大元之外，還將納入并單獨列出人民幣。 數據將反映 COFER 報告經濟體的全球人民幣持有情況。此變化將在2017年3月底公布的 2016 年第四季度調查中反映。

 

　　此名為COFER的調查是在自愿基礎上，以統計總量的形式列出IMF成員國所持有的外匯儲備貨幣構成情況。單獨列出人民幣表明自2016年10月1日起，IMF成員國可以將其持有的用以滿足國際收支融資需求并以人民幣計價的對外資產記為官方儲備。

 

　　第二，中國將進一步與國際清算銀行(BIS)合作，提高中國銀行業統計數據的報告質量。

 

　　第三，在中國央行的努力和推動下，世界銀行于8月30日在中國銀行間市場發行了SDR計價債券，首期總額為5億SDR(約合人民幣46.6億元)，期限3年，票面利率0.49%，起名為“木蘭”。據悉，境內外投資者認購踴躍，債券的認購倍數達2.47倍。SDR債券在時隔35年后重出江湖，這也有助于擴大SDR的使用。

 

　　第四，IMF也提及了在人民幣在美人民幣清算行的設立情況。上周，中國人民銀行宣布授權中國銀行紐約分行在美提供人民幣清算和結算服務。此舉將進一步加快在美推出人民幣產品和服務的速度，通過降低交易成本和進一步參與中國資本市場，來提升美國企業的競爭力和經營效率。

 

　　在美人民幣交易和清算工作組也表示，將進一步厘清充分使用 RQFII額度的障礙，便利投資中國銀行間債券市場，在美擴大多幣種賬戶運營能力以及探索和推出新的人民幣計價產品和相關服務等。

 

　　就第五點而言，任務則更為長遠和具有挑戰性。IMF表示，正在研究SDR在國際貨幣體系中的角色，將主要聚焦三方面：官方SDR、市場SDR，以及SDR作為一個計價單位。未來六個月，IMF的研究工作將圍繞這三方面展開。

 

　　人民幣責任加重

 

　　隨著入籃日期臨近，各界也對于未來人民幣匯率的走勢愈發關注。不過需要注意的是，人民幣入籃從本質上并不會過多影響匯市，關鍵在于，這將強化中國匯改的承諾，同時也加大了主要貨幣國所要承擔的責任。

 

　　其實，這次是IMF的SDR籃子貨幣中首次“新增”成員。以美元為基準的布雷頓匯率體系1969年崩潰后，IMF創立了SDR，它賦予IMF成員國任何時候提取該貨幣籃子中任何一種貨幣的權力。一開始，SDR一共由16個貨幣組成，到1981年就只剩下五個；再到歐元區成立后，籃子貨幣就進一步減少到4種。

 

　　從10月1日起，新的SDR貨幣籃子也將正式生效，人民幣將成為第三大權重貨幣。屆時，五大貨幣在SDR籃子中的占比分別為——美元(41.73%)、歐元(30.93%)、人民幣(10.92%)、日元(8.33%)、英鎊(8.09%)。人民幣將成為“可自由使用貨幣”，并在IMF有關交易中扮演核心角色。此外，中國國債三個月基準利率將成為SDR利率籃子中的人民幣計值工具。

 

　　入籃后，“意味著人民幣享有儲備貨幣地位，同時中國政府也有責任在貨幣政策方面保持一致和協調的溝通。這些都是成為儲備貨幣后要負起的責任。” Tiwari表示。這實則在暗示，中國的匯改“開弓沒有回頭箭”。

 

　　中央財經大學長江學者講座教Barry Eichengreen對第一財經記者表示，人民幣進入SDR只是一小步，象征中國推動人民幣在全球金融系統中扮演更大作用的承諾。如果中國希望鼓勵人民幣跨境使用，應該先深化國內金融市場改革，加強市場溝通和透明度，這可能比國際化、貨幣互換等更為重要。

 

　　就入籃與人民幣未來匯率走勢的關系，更多的觀點認為不會產生實質影響，人民幣的匯率波動將更趨市場化，并體現外圍市場的波動。當前人民幣匯率中間價機制，主要是參考“前一日的收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”，即美元走強，一籃子貨幣弱，則人民幣弱；反之，美元走弱，一籃子貨幣強，則人民幣強。