PE：跌跌漲漲走勢難測

五月份傳統淡季來襲，國內聚乙烯行業利空云集，市場看空情緒濃厚，價格紛紛回落。時至下半月，得益于石化企業調漲出廠價的帶動，業者恐跌情緒緩解，行情略有回升，但從當前來看，若想走出像樣的反彈行情，仍需更多利好消息的刺激。

那么導致前期市場一蹶不振，跌跌不休的罪魁禍首有哪些呢?

第一，特朗普威脅對中國進口商品加征關稅，市場對國際貿易局勢的擔憂升溫，加上美國原油庫存前期一度大幅增加，利空影響持續發酵，令油價承壓下行。油價連續走跌，除了給市場心態造成影響外，成本支撐力度也相應減弱。

第二，五一假期結束，石化累庫嚴重，兩油庫存重新突破100萬噸高點，銷售壓力凸顯，中石油、中石化紛紛下調報價以釋壓。

第三，期貨市場自五一節后開盤以來一直處于弱勢震蕩的格局，拖累現貨市場價格延續走低。

第四，中美貿易局勢嚴峻，人民幣貶值，加上下游需求整體處于相對淡季，工廠訂單明顯不足，原料價格持續下跌使得廠家備貨意愿下降，終端貨源消化緩慢。

第五， 貿易商心態悲觀，看跌情緒占據主流。

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隨著價格的不斷下跌，刺激部分下游工廠補倉，同時期貨開始觸底反彈，給予市場利好支撐，原料價格上漲，是大勢所趨?還是曇花一現?

原油：中東地緣政治緊張還將持續，以及美國頁巖油邊際產量增長放緩等因素會對油價形成一定支撐。國際油價整體呈現高位震蕩狀態，原油高位運行，對聚乙烯成本支撐尚在。

石化庫存：受石化價格觸底以及期貨回彈等因素帶動的一輪購買，促使石化加速降庫，近日，石化庫存降至80.5萬噸，距月初高點消耗21.5萬噸。

外盤：由于中美貿易摩擦加劇帶來的不確定性及人民幣對美元貶值令市場情緒受到打壓，加上PE季節性需求淡季及齋月影響，市場購買意向不足，外盤價格下行壓力明顯。

期貨：近兩年，國內聚乙烯市場行情走勢成迷，看期貨臉色吃飯達成共識，行情難以預判成為業內共同的心病。5月份聚乙烯期貨L1909合約呈觸底反彈走勢，月初不斷下行至近期低點7650，隨后進入反彈并收于五連陽。短期來看，震蕩行情在所難免，或給予現貨市場一定機會。

供應：(1)新裝置動向，5月份內蒙古久泰能源28萬噸全密度投入生產，預計其產品于5月中、下旬陸續投入市場，中安聯合35萬噸全密度裝置計劃6月份投產，市場供應預期增加。

(2)檢修方面，據統計，目前裝置檢修的企業5家，其中蘭州石化PE裝置全面停車檢修，計劃2個月左右。蒲城清潔能源全密度裝置5月13日檢修，預計檢修至6月7日。茂名石化全密度裝置5月11日檢修，開車時間待定。陜西延長中煤榆林全密度裝置5月8日檢修，開車時間待定。吉林石化LLDPE裝置5月15日檢修，預計檢修至5月27日。由于檢修企業不多，對于緩解后期供應壓力暫難起到有效作用。

需求：農膜需求處于淡季，農膜廠家訂單跟進不暢，除部分大廠開工維持低位，中小廠停機檢修。廠家對于原料行情關注度較低，恐難給原料市場有力支撐。

綜合來看，當前利好因素集中，聚乙烯市場得以反彈。但由于庫存依然偏高，下游需求貨源消化能力存在較大不確定性，同時5月底內蒙古久泰能源產品將流入市場。因此，預計PE市場行情反彈力度有限，價格或存在沖高回落預期。