PTA止跌在眼前

9月中旬以來，PTA市場急轉直下，從9200元(噸價，下同)的高位直降2000多元。截至11月5日，華東市場參考價降至7059元。目前行業開工率下滑，推動市場進入去庫存階段，同時國際油價穩定形成支撐，預計PTA市場有望擺脫頹勢，觸底反彈。

首先，下游成本壓力緩解，需求有望回暖。

九十月份本是聚酯行業的傳統旺季，但今年卻意外“爽約”，產銷情況并不樂觀。10月份，滌絲行業產銷率僅71%，降至近5年最低;織造企業也是一片慘淡，庫存已連續累積32天，較去年同期增加18%。究其原因，是前期PTA市場高位運行導致聚酯企業成本上漲、產銷乏力。然而，隨著PTA價格迅速回落，聚酯廠家成本壓力逐漸減輕，推動行業回暖，利好PTA后市。

其次，行業開工率下滑，市場供給緊縮。

近期PTA市場連續走跌，生產企業利潤被嚴重壓縮，已從700~800元/噸跌破300元/噸。出于成本考慮，主要生產裝置陸續停工檢修，預計四季度涉及檢修產能近800萬噸/年。目前PTA行業開工率已從國慶長假后的88%，回落至不足80%。

外盤方面，新加坡裕廊80萬噸/年裝置和信誠210萬噸/年裝置計劃11月份檢修，亞洲PTA開工率仍處于低位。在內外盤聯合作用下，PTA供給將出現緊縮。

再次，國際油價企穩，成本支撐有力。

目前來看，備受業內關注的美國制裁伊朗事件影響已現眉目。雖然制裁措施已經于近日正式啟動，但美國方面留有一些余地，暫時允許8個國家繼續進口伊朗原油。短期來看，制裁措施對國際油價的負面影響將小于預期。此前，國際油價受此消息的負面影響得到緩解，有望企穩回升，為PTA市場提供成本支撐。