2017上半年工程機械行業銷量分析 行業景氣度持續增長

　　6月28日消息，6月份工程機械行業繼續超預期運行，6月1-27日全行業挖掘機銷量較上年同期增長90%以上。

 

        根據中國工程機械行業協會統計，5月份挖掘機銷量達到1.1萬臺，較上年同期增長106%，1-5月累計銷量6.6萬臺，較上年同期增長101%。5月份，裝載機銷售8524臺，較上年同期增長近70%;推土機銷售529臺，較上年同期增長90%;壓路機1868臺，較上年同期增長62%。

 

　　龍頭公司增長更為強勁，經營業績明顯改善。5月份，三一重工(600031-CN)挖機銷量2160臺，較上年同期增長120%;徐工機械(000425-CN)銷量1220臺，較上年同期增長190%;柳工(000528-CN)銷量741臺，較上年同期增長160%。各龍頭公司銷量增速高於行業，市場份額向龍頭集中。

 

　　一季報顯示，工程機械龍頭公司業績大幅改善。三一重工(600031-CN)一季度營業收入94億元，同比增長79%，凈利潤7.46億元，同比增長727%;徐工機械(000425-CN)營業收入59.98億元，同比增長72%，實現凈利潤2.02億元，同比增長1810%;柳工(000528-CN)營業收入24.32億元，同比增長15%，實現凈利潤1.08億元，同比增長623%。國金證券分析認為，工程機械龍頭企業PE估值逐步進入合理區間，三一重工(600031-CN)、徐工機械(000425-CN)、柳工(000528-CN)2017年預計PE分別為21倍、37倍、39倍。

 

　　增長有特點

 

　　1~5月不同地區挖掘機械銷量略有區別。西部地區銷量大幅領先東部、中部，但漲幅略低于中東部。華東、西南和華中地區占據國內主要市場。華北、東北地區復蘇明顯。5月份銷量排名前五省份與上月稍有差別，分別為山東、河南、河北、云南、四川，山東省以410臺的銷量位居區域銷售榜首，其余省份銷量均未突破400臺，江蘇滑落銷量區域的前五名。鋼鐵、煤礦等行業的復蘇、京津冀一體化戰略深化落實和雄安新區建設規劃給華北地區挖掘機械市場帶來利好。

 

　　1~5月挖掘機市場銷量中，大挖、中挖、小挖銷量分別為7963臺、14276臺和40357臺，市場份額分別為12.7%、22.8%和64.5%，大挖、中挖、小挖銷量同比分別增加4923臺、8211臺、19444臺，同比漲幅分別達到162%、135%、93%。近一年國內挖掘機械市場產品結構發生變化，小挖市場占有率出現季節性下滑，中挖市場占有率有一定回升，大挖市場占有率基本穩定。

 

　　5月份，3噸及以上裝載機銷量為7826臺，占總銷量92.23%;3噸以下小裝銷量為662臺。

 

　　各機型中，5噸裝載機繼續占據絕對優勢，銷量為5473臺，占總銷量比率提升至64.21%;其次為3噸機型，銷量為1760臺，占比達到20.65%。

 

　　今年1~5月國內市場集中度CR4=52.3%，CR8=76.8%(行業前4名份額集中度指標)。環比1~4月(CR4=52.5%，CR8=77.2%)有所下滑，目前國內挖掘機械市場為高市場集中度行業。近期市場集中度有所下滑，說明隨著市場復蘇，行業競爭有所加劇。

 

　　發展要健康

 

　　快速的增長不禁讓人回想起十年前工程機械行業高速增長的時期，市場瘋狂的擴張使得很多企業沖昏了頭腦，走上了一條盲目擴張的非理性的發展之路，隨之而來的則是行業內的惡性競爭，使得全行業深受其詬病。現在歷史仿佛又在重演，行業的快速回暖和當年頗有幾分相似，前鑒不遠，所以保持理性健康的發展是每個業內人都應時刻警惕的。

 

　　目前，國內市場競爭格局中資占據半壁江山，近年中國挖掘機技術不斷改進、生產能力提升，外資品牌市場占有率呈下降趨勢。目前國內挖掘機市場中資品牌市場占有率約為48.9%。三一重工總銷量居行業第一。

 

　　基建需求回暖、更新需求疊加、競爭格局改善。我國在基礎設施有巨大的投資需求。今年，國家實施積極財政政策，基礎設施建設保持較高增速、PPP項目加速落地;我國基礎設施和民生領域有許多短板，產業亟須改造升級，有效投資仍有很大空間。

 

　　近期工程機械銷量中更新換代占了較大份額，需求進入了一個疊加時期。一般情況下工程機械壽命6~8年，目前離工程機械行業上個高峰期(2007~2011年)已有8~9年，未來2~3年更新需求空間較大。

 

　　“一帶一路”帶動、美國加大基礎設施建設。從全球看，“一帶一路”推動基礎設施互聯互通，推動基建工程建設與中國對外工程承包加快增長，且需求量巨大。特朗普政府推行積極財政和加大基礎設施建設的經濟政策，帶來海外市場重大的戰略發展機遇。

 

　　行業集中度提升，龍頭企業競爭優勢凸顯，競爭格局改善。自2012年以來，工程機械行業經過5年的持續深度調整，部分缺乏核心技術與競爭力的中小品牌企業退出市場，工程機械行業總體呈現市場份額集中度不斷提高的趨勢。

 

　　在這樣諸多的良好發展機會疊加的時期，如何珍惜來之不易的增長，理性健康的維持行業良好的發展，這是一個不能因為市場的火爆而被忽視的問題。

 

　　持續增長可期

 

　　根據行業發展動態和歷史規律，挖掘機械分會認為，2017年上半年行業將保持增長趨勢。但隨著市場的回歸理性和2016年下半年銷售基數上升等因素綜合影響，預計2017年下半年漲幅將有所回落，部分月份可能出現零增長甚至負增長。全年銷售走勢與2012年、2013年情況接近，2017年全年預計銷售挖掘機械10萬~12萬臺，預計相比2016年增長超50%。

 

　　中國挖掘機協會會長曾光安表示，“還是用數據來告訴大家，預計今年的挖掘機達到10萬~15萬臺。前面一季度產量達4萬多臺，4月份產量達1萬多臺，5月份下來可能有7000臺左右，這樣加起來，前面5個月已經接近6萬臺了，剩下5個月再怎么差也不會差到哪兒去。所以今年突破10萬臺是有可能的。”

 

　　目前行業面臨著諸多機遇，《中國制造2025》明確提及，到2020年，40%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障。在國家大力鼓勵裝備制造業的背景下，挖掘機械屬具行業也將迎來重要機遇期，并有望實現屬具產品核心技術的國產化。

 

　　自2003年首次提出城鎮化建設以來，全國城鎮化率已經從2003年的37.7%提高到2016年的57.4%。《國家新型城鎮化規劃(2014—2020年)》要求2020年常住人口城鎮化率達到60%，戶籍人口城鎮化率達到45%。新型城鎮化建設帶來的軌道交通建設、棚戶區改造、新房建設工程以及城鎮配套設施建設都將帶來工程機械及其附屬屬具的市場需求。

 

　　隨著經濟水平的提升，國內勞動力成本不斷提高。據統計，自2012年起，中國勞動力成本已經與美國基本一致。由于國內勞動自動化程度低，導致中國單位勞動力生產效率較低，2016年國內勞動效率僅約為美國的10%。高勞動力成本和低勞動效率帶來施工成本的急劇提高，因此國內“機器換人”需求量極大。“挖掘機械+屬具”的應用模式可為雇主節省大量勞動力成本，并帶來效率的提高。隨著人工成本的進一步上漲，各類專業化屬具的市場需求將會顯著增加。

 

　　從挖掘機械產業升級的經驗來看，屬具產品高端化是重要發展方向之一。行業早期以滿足功能需求為主，客戶對價格非常敏感。隨著行業發展和客戶認知度提高，用戶價格敏感度逐步降低，生產方式轉變為市場導向，個性化需求加強，品牌附加值得到體現，售后服務亦成為客戶的關注重點。